Esta semana, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) anunció nuevas disposiciones para reforzar el marco monetario, con foco en los fondos comunes de inversión y las billeteras digitales que manejan millones de cuentas. Las medidas, divulgadas el 9 de junio de 2025, buscan estabilizar el sistema financiero, acumular reservas y equilibrar la relación entre dinero circulante y créditos disponibles.
El cambio principal es el aumento progresivo de los encajes la porción de depósitos que los bancos deben mantener inmovilizada para equiparar los requisitos de los fondos comunes de inversión con los de otros sectores económicos.
Actualmente, los fondos comunes, utilizados por apps como Mercado Pago o Ualá, tienen un encaje del 20%, inferior al de depósitos tradicionales. Esta diferencia permite a los bancos ofrecer tasas más altas a estos fondos, lo que se traslada a los usuarios de billeteras digitales.
Sin embargo, según Santiago Bausili, presidente del BCRA, este trato preferencial genera volatilidad en los depósitos y distorsiona la competencia. “Los fondos comunes buscan diariamente la mejor tasa, lo que provoca inestabilidad en el fondeo bancario”, explicó Bausili en el stream oficialista Carajo.
La unificación de encajes apunta a reducir esta volatilidad, bajar los costos de financiamiento y mejorar la previsibilidad del sistema.
Impacto en billeteras digitales
La medida afectará directamente a plataformas como Mercado Pago, líder en el segmento. El aumento de encajes implica que los bancos tendrán menos fondos disponibles para préstamos, lo que reducirá las tasas de rentabilidad ofrecidas a los usuarios. “Esto redundará en una nueva baja de tasas para estas inversiones”, afirmó Bausili.
Los fondos comunes, que captan depósitos de billeteras digitales, deberán inmovilizar más efectivo, lo que limitará su capacidad de ofrecer rendimientos atractivos.
Federico Furiase, director del BCRA, destacó que la medida busca reducir el costo financiero para empresas y familias, eliminando incentivos a la intermediación excesiva.
Fundamentos y objetivos oficiales
La iniciativa oficial no busca únicamente bajar la rentabilidad de los ahorristas sino reducir los costos de financiamiento para empresas y familias. Funcionarios como Federico Furiase, director del Banco Central, sintetizaron la lógica: “Esta medida parece muy técnica, pero busca reducir el costo financiero de la economía”. Desde la perspectiva de la autoridad monetaria, eliminar el trato preferencial dado a los fondos comunes y homogeneizar los encajes resta un incentivo para la intermediación excesiva, fomenta la estabilidad y facilita que las tasas de interés reflejen los verdaderos costos del mercado.
El ajuste, de todos modos, no tiene impacto sobre los plazos fijos tradicionales, ya que la decisión afecta exclusivamente a los mecanismos utilizados por las billeteras virtuales y a los depósitos ligados a los fondos de inversión de corto plazo, instrumentos que concentran buena parte de los saldos a la vista de los clientes digitales y de quienes buscan alta liquidez.
Cambios en la estructura de tasas: panorama de las billeteras digitales
El análisis de los rendimientos anuales muestra una fuerte competitividad entre las principales apps financieras y plataformas que gestionan inversiones de corto plazo. Estos son los últimos valores relevados, con las condiciones específicas que aplican en cada caso:
- Cocos Pay: 33,22% anual (rinde hasta $1.000.000 depositados, mínimo $100.000).
- Naranja X: 31% anual (aplica hasta $800.000 depositados; hasta $5.000.000, rinde 29% en la provincia de Córdoba).
- Ualá (Uilo): 29,30% anual (hasta $1.000.000).
- Banco Bica: 29,05% anual (hasta $5.000.000; hasta $10.000.000, 28%).
- Brubank: 29,05% anual (hasta $1.500.000, 28% desde ese monto en adelante).
- Ualá (FCI): 29% anual (hasta $1.000.000).
- Personal Pay: 26,65% anual (hasta $1.500.000, 25% desde ese monto en adelante).
- Taca Taca: 25,50% anual (hasta $5.000.000, 24% desde ese monto en adelante).
- Prex: 25,37% anual (montos no especificados).
- Mercado Pago: 25,26% anual (hasta $1.500.000, luego 24% desde $1.500.001 en adelante).
- Supervielle: 25,25% anual (hasta $10.000.000).
- Claro Pay: 25,19% anual (hasta $5.000.000, 24% desde ese monto en adelante).
- Astropay: 24,51% anual (montos no especificados).
- Letsbit: 24,46% anual (montos no especificados).
- Banco Comafi: 24,24% anual (montos no especificados).
- Banco Galicia: 24% anual (hasta $10.000.000).
Los rendimientos informados reflejan los últimos datos antes de la suba de encajes en el sistema. En la mayoría de los casos, existen límites para los montos beneficiados con la tasa informada, y algunas entidades, como Naranja X, establecen distintos porcentajes según la provincia o el monto invertido. Estas particularidades afectan el cálculo real de la rentabilidad que puede obtener cada usuario.
En opinión de especialistas del mercado, el ajuste regulatorio tiende a recortar la brecha entre las tasas de las cuentas remuneradas y la tasa Badlar, referencia utilizada para los plazos fijos. Esto implica que el costo de la liquidez inmediata que ofrecían estas apps respecto a alternativas tradicionales será menos ventajoso en el futuro próximo.
Contexto y letra chica del anuncio oficial
El paquete de medidas divulgado el 9 de junio por el Banco Central incluye otros ejes además del aumento de encajes. Entre ellos mencionan la recompra de puts sobre títulos del Tesoro, el canje de Letras Fiscales de Liquidez y la licitación de títulos públicos con suscripción en dólares. Sin embargo, para el usuario común, el ajuste en la política de encajes es la variable más concreta y directa que incide sobre cuánto obtendrá por su dinero en cuentas digitales.
El propio comunicado oficial explica que el porcentaje de efectivo mínimo aplicable a las cuentas remuneradas, independientemente del tipo de entidad depositante, se unificará próximamente, aunque la fecha de aplicación aún permanece sujeta a decisión de la autoridad. Mientras evalúan la estacionalidad de la demanda de dinero y otros factores como pagos de aguinaldos y vacaciones, el sentido de la medida ya activó una reacción inmediata en bancos, fondos y apps.
En definitiva, mientras los detalles operativos y los montos específicos para cada actor esperan definiciones finales, el mercado toma nota: la rentabilidad promedio de las cuentas remuneradas por apps y fondos money market se ajustará a la baja, y se espera una reconfiguración en las preferencias de los usuarios que buscan optimizar cada peso invertido al corto plazo.
